一、城投为什么发美元债
城投发美元债是因为政策性银行发行美元债的主要目的是用于放贷。其行为由境外市场和内地市场发行债券规则不一致决定的。
一、境外城投发行人信用资质相对较优
我们以彭博定义的城投板块为标准，截至2019年5月24日，境外交易所存续和已到期的城投债项共143只，发行货币以美元为主，当前存续和已到期的债项规模共有307.7亿美元、14.44亿欧元、1.26亿新加坡元和6.13亿人民币。剔除目前已到期的18只债券，当前境外交易所存续的城投债项共124只。从规模上看，仅美元债和境外人民币债券存在债项到期，存续的美元和人民币债券规模分别为277.7亿美元和2.38亿人民币。
二、城投美元债发行火爆
现在大家都遇到资产荒，在全球范围都很难找到收益率超过4、5%的产品，但现在中资的城投企业可以接受这样的成本。从城投企业这一端，正处于多元化的融资需求爆发的时候，同时很多地方政府都有强烈的引进外资意愿，所以他们愿意发美元债；而从投资人这一端，看好收益率，同时普遍认可城投公司及背后政府的信用。而中金公司固定收益研究王亦舒团队则指出，政策鼓励是最直接的原因。2015年9月14日，国家发改委发布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》，取消企业发行外债的额度审批，开始实行备案登记制管理。鉴于城投企业在基建投融资领域的作用，城投境外发债融资显然是政策鼓励的主要方向。同时，相比境外发债，境内市场债券发行审批还是有一些限制条件必须要满足，而以美元债为代表的境外债券则自由得多。
值得关注的是，城投平台自身缺乏造血能力，无法利用传统现金流预测的信用分析方法进行信用评价，其偿债主要取决于地方政府支持意愿、力度及再融资政策的变化
二、城投债是什么？发行条件与流程是怎样的？
; 城投债是什么？
城投债属于企业债，是根据发债用途不同而界定的，一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。
城投债的发行条件
城投债的发行条件亦即企业债券的发行条件。
因此城投债的发行条件主要受 《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》、 《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化 发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)、2010年6月《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》、2010年11月国家发改委办公厅关于《进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行为有关问题的通知》等法规的约束。
1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；
2.累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%；
3.三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息；
4.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。
用于收购产权(股权)的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，
不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；
5.债券的预期年化利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的预期年化利率水平(不得高于同期限银行储蓄定期存款预期年化利率的40%)；
6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；
7.三年没有重大违法违规行为。
城投债的发行程序
城投债融资的基本操作流程如下：
1.申报材料的制作。
主承销商制作全套申请材料、发行方案及组建承销团。
担保机构出具担保函。
审计机构出具近三年审计报告。
律师出具律师工作报告。
信用评级机构出具信用评级报告
2.申请审批。
通过地方发改委(或直接)向国家发改委上报发行材料。
国家发改委会签人民银行、证监会，批准债券发行。
3.债券发行。
向中债登、交易所提交发行批文等材料，安排分销注册。
在媒体公布债券发行公告或募集说明书。
正式发行企业债券，主承销商组织承销团成员承销。
三、城投公司为何不去银行贷款而选择发债卷？
发债融资是直接融资，与银行贷款间接融资方式比具有筹资成本较低而投资收益较大的特点。因此，部分企业选择发债方式筹集资金。
